וול סטריט נצבעת בירוק, והפעם לא מדובר בעוד יום מסחר שגרתי. סקטור הטכנולוגיה, עמוד השדרה של מדד ה-S&P 500 היוקרתי, ניפץ את תקרת הזכוכית והגיע לשיא כל הזמנים, כשהוא רוכב על גל אופטימיות חסר תקדים ששוטף את השווקים הגלובליים. הזינוק המטאורי הזה, המונע בעיקר על ידי מהפכת הבינה המלאכותית (AI), מעלה שאלות נוקבות בקרב משקיעים ואנליסטים כאחד: האם אנו עדים לצמיחה בת-קיימא או לבועה מסוכנת שעומדת להתפוצץ?
מה מניע את הראלי המטאורי?
התשובה, במילה אחת: AI. ההתקדמות הפנומנלית בתחום הבינה המלאכותית יצרה מומנטום אדיר עבור ענקיות הטכנולוגיה. חברות כמו NVIDIA, שהפכה לספקית השבבים הבלתי מעורערת של תעשיית ה-AI, רושמת עליות שערים אסטרונומיות. לצידה, חברות ה"מגניפיסנט 7" האחרות, ובראשן מיקרוסופט, אפל ואלפאבית (גוגל), ממשיכות להציג דוחות כספיים מרשימים ולהשקיע מיליארדי דולרים בפיתוח ויישום טכנולוגיות AI במוצריהן. אמון המשקיעים ביכולתן של חברות אלו להמשיך ולתרגם את ההבטחה הטכנולוגית לרווחים ממשיים הוא הדלק המרכזי שמטיס את המדד לגבהים חדשים.
השוואה בלתי נמנעת: האם זו בועת הדוט-קום 2.0?
הזינוק המהיר והשוויים הגבוהים מעלים באופן טבעי זיכרונות מבועת הדוט-קום של שנת 2000, שהסתיימה בהתרסקות כואבת. עם זאת, אנליסטים רבים ממהרים לצנן את ההתלהבות וטוענים שהפעם המצב שונה בתכלית. בניגוד לחברות הדוט-קום של אז, שרבות מהן היו חסרות מודל עסקי ברור או רווחיות, ענקיות הטק של היום הן מכונות מזומנים משומנות היטב, עם מודלים עסקיים מוכחים, שליטה בשווקים ותזרים מזומנים חיובי אדיר. המהפכה הנוכחית, כך נטען, מבוססת על טכנולוגיה בעלת יישומים פרקטיים וערך כלכלי ממשי, ולא רק על חלומות והבטחות.
הזדמנות או מלכודת? הדילמה של המשקיעים
השיא החדש מציב את המשקיעים בפני דילמה מורכבת. מצד אחד, הפחד להחמיץ את המשך העליות (תופעת ה-FOMO) חזק מתמיד, והמומנטום החיובי עשוי להימשך. מנגד, החשש מכניסה לשוק בשיא ומתיקון חד כלפי מטה מרחף תמיד באוויר, במיוחד כאשר מכפילי הרווח נמצאים ברמות גבוהות. משקיעים רבים תוהים אם עדיין יש מקום לעליות נוספות או שמא מחירי המניות כבר מגלמים את מלוא הפוטנציאל של מהפכת ה-AI לשנים הקרובות. השורה התחתונה ברורה: סקטור הטכנולוגיה מוביל את השוק בעוצמה, אך השאלה הגדולה שנותרה פתוחה היא האם הצמיחה המואצת הזו יכולה להחזיק מעמד בטווח הארוך.
